随着成材步入冬储期，北方地区的钢厂率先采取行动，发布了冬储政策。目前已有东北、西北等多家钢厂公布冬储政策，标志着2024年的冬储正式启动。从农历时间来看口碑最好的配资平台，2024年的冬储启动时间与往年基本一致。西北和东北地区由于天气原因导致冬储政策出台较早，其他地区钢厂的冬储政策亦陆续公布。在产能相对充足，而消费预期不乐观的情况下，冬储的积极性和必要性有所降低。是否冬储，主要关注成材是否存在利润空间，在成材边际无利润情况下进行冬储安全性相对更高，然而，要考虑到热轧卷板消费存在韧性，对建材价格有一定支撑作用。
贸易商冬储意愿不足，预计冬储累库量维持低位
具体来看，进入冬季，“成材冬储”成为市场交易的主要逻辑。截至2024年12月初，已有多家钢厂公布了2024年的冬储政策，2024年仍是西北、东北地区出政策时间较早。尽管目前钢材产量和库存都维持在低位区间，五大材库存更是处于历史同期低位，但是由于市场普遍预期钢材需求仍存在较大压力，预计冬储仍维持偏弱格局。2024年北方冬季偏暖，气温下降的速度较慢，下游需求减弱速度低于往年同期。截至2024年12月初，多数贸易商对冬储计划的确定仍持观望态度，仅有少数贸易商表达了冬储意愿，但前提是价格需维持在较低水平。部分贸易商虽有冬储计划，但是鉴于整体资金情况紧张，其冬储量预计缩减。与此同时，国内钢厂自储意愿同样不强，许多钢厂冬季有减产计划，预计钢厂仍以被动冬储为主，且自储量有限。
2024年11月底，东北钢厂冬储政策出台，目前已有东北、西北等多家钢厂公布冬储政策，2024年的冬储正式拉开序幕。从农历时间来看，与往年冬储开始时间基本一致（春节前9~10周）。西北和东北地区由于天气原因导致冬储政策出台较早，其他地区多数钢厂的冬储政策集中在春节前3~6周公布。
回顾过往十几年的冬储过程，贸易商冬储较为成功的年份，往往伴随来年消费旺盛或建立在低价格的前提上。回顾过去5年钢材价格走势，其中2021—2023年春节后月均价格（次年3、4月）较春节前月均价格（12月和次年1月）上涨，2023年3月价格虽有所上涨，但到4月价格出现明显回调；2024年3—4月价格低于1—2月价格。2023年和2024年贸易商冬储效果不理想，其冬储盈利能力下降，鉴于此，近年来贸易商倾向于逐步缩减冬储量，作为一种降低冬储风险的策略。
建筑用钢量持续降低，但是由于制造业用钢仍保持韧性，加之钢材出口仍具备优势，实际钢材产量仅出现了小幅度的缩减。螺纹钢和热轧卷板价差方面，2021年价差较大；然而，自2022年起，螺纹钢和热轧卷板价差则呈现窄幅波动的态势。
企业面临亏损时，往往会采取主动减产措施，甚至进行停炉检修，以此遏制淡季库存累积的速度。2024年原料端供需偏宽松，导致钢材价格重心下移口碑最好的配资平台，在此背景下，钢厂普遍盈利能力较低，处于历年同期低位水平。2024年9月后，随着预期提振，钢铁企业盈利显著改善，247家钢铁企业盈利率显著改善，截至2024年12月初，钢厂盈利率仍在50%左右。
临近冬储季节，247家高炉产能利用率有所降低，但仍处于历年同期较高位置。截至2024年12月初，日均铁水产量维持在230万吨以上，相较2023年同期呈现增长态势。2024年房地产数据方面仍偏弱，制造业保持韧性，出口保持较高增长，粗钢产量小幅下降。由于2024年9月政策的提振，钢铁企业盈利显著改善，在线配资钢厂检修、减产速度放缓。
随着房地产市场的宏观调控持续深化以及建筑行业转型升级的推进，建筑行业对钢材的消费需求逐渐趋于理性。同时，随着绿色建筑、节能减排等理念的深入人心，促使消费者在选择建筑材料时更加注重环保性与健康因素。截至2024年12月初，螺纹钢产量下降接近20%，热轧卷板产量小幅增长0.8%。
冬储的成功与否，不仅取决于价格的合理性以及来年消费预期的乐观性，还须以库存水平适中为前提，过高的库存会削弱价格上涨的必要条件。2024年12月初，螺纹钢社库和总库存处于历年低位水平；热轧卷板社库和总库存处于相对低位，但库存仍维持下降态势。
随着利好政策的推出，以及各建设项目的稳步推进，钢铁产业的需求在多个领域展现出巨大的增长潜力。预计2025年钢材的消费将受到诸多因素的影响，其中包括全球经济环境、房地产、基础设施建设与制造业的发展等。近两年贸易商冬储盈利效果显著下降，导致其冬储意愿有所减弱。具体而言，2023年与2024年的冬储库存累积量均降至1100万吨，相较于2021年冬储期间的1800万吨库存累积量，减少了700万吨。
根据钢联历年五大材库存数据，过去3年内，库存周期大致为9~13周，累库量在1120万～1210万吨。截至2024年12月初，按照往年累库时间来看，部分年份已进入累库周期。然而，由于2024年冬季偏暖，五大材库存仍处在下降阶段。根据往年数据推算，2024年12月底出现库存低点，然后，累库到2025年3月中旬左右，库存累积量预计在1100万吨左右。
因此，展望成材冬储，贸易商冬储意愿不足，预计冬储累库量维持低位。2022—2024年冬储库存累积量有所降低，2022—2024年库存累积量在1100万吨左右，远低于往年。截至2024年12月初，2024年贸易商冬储意愿仍不强，根据钢联历年数据预测，2024年冬储期间库存累积量在1100万吨左右，但后续仍需要关注政策对冬储预期的提振作用。
2025年成材市场：产能依旧偏宽松钢材利润受制约
展望2025年，预测2025年钢材产量和消费量将继续保持增长，2025年钢铁产能依旧偏宽松，在产能偏宽松的大背景下，钢材利润受到制约。从需求端来看，房地产行业降速放缓，基建仍保持平稳增长，制造业仍呈现亮点。出口方面，我国钢材具备较强的成本优势，出口仍维持高位运行。结合上述分析，2025年钢材的供应、需求、进口及库存推演如下：
供应端，2025年，钢铁企业的产能投放预计有所减缓。然而，得益于近年来钢铁企业设备的大型化和效率的显著提升，钢铁产能依旧保持相对宽松的状态。在这种宽松产能的背景下，我们预测，2025年粗钢产量小幅增长。
需求端，2024年9月，宏观政策持续发力，货币政策不断加码，政策明确表示房地产行业止跌企稳，地方隐性债务得到有效化解，以旧换新政策范围有望扩大。在这些因素的共同作用下，预计房地产行业的下降幅度将有所放缓，基建投资的托底作用将超过2024年，制造业也将继续维持相对较高的增长速度。据此，2025年国内粗钢需求将有小幅增长。
净出口，考虑到2024年钢材净出口的高基数，以及粗钢产能的宽松状态，钢材利润受到一定限制。然而，我国钢材在国际市场上的价格竞争力较强，预计2025年粗钢净出口将保持稳定增长。同时，我们也需要密切关注国际贸易保护主义的抬头，这可能会对出口形势带来风险。
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